下面是小编为大家整理的半年报里看银行理财业务发展,供大家参考。
目录
1 、
从上市银行半年报看银行理财业务发展
............................................................................................. 3
1.1 、
理财业务平稳增长，净值型占比明显提升
....................................................................................................... 3 1.2 、
疫情发生以来理财线上业务布局提速，理财子公司盈利能力尚待观察
....................................................... 6 2 、
从财报看上半年理财子公司权益投资特点
......................................................................................... 7
2.1、
结合理财子公司半年报披露情况来看，在权益投资方面主要体现以下特征：
............................................ 7 3 、
近期银行业相关政策动态
................................................................................................................... 10
4 、
2020
年 7
月银行理财整体运行情况
.................................................................................................. 11
4.1 、
7 月全市场理财产品发行情况
......................................................................................................................... 11 4.2 、
净值型理财产品发行情况
................................................................................................................................. 13 4.3 、
流动性环境与理财产品收益率走势
................................................................................................................. 15 5 、
2020
年 7
月理财子公司设立及产品情况
......................................................................................... 18
5.1 、
7 月各家理财子公司产品发行情况 .................................................................................................................. 19 5.2 、
7 月末各家理财子公司产品存量情况
.............................................................................................................. 25 6 、
资管业务新闻动态
............................................................................................................................... 27
7 、
风险提示
............................................................................................................................................... 28
敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告
1 、从 上 市 银 行 半年 报 看 银 行 理 财业 务 发展
近期 36 家 a 股上市银行财报悉数披露完毕，恰逢 2018 年 4 月“资管新规”落地实施两周年有余。新规实施以来，银行理财规模整体较为平稳，个体银行间受产品基数、存量业务结构、整改节奏等因素影响，规模变化幅度差异较大；同时，理财净值化转型力度明显，当前以非标资产为代表的部分老资产处置难度较大、进度偏慢，但随着“资管新规”过渡期延长至 2021 年底，预计上市银行基本可以按时完成整改任务。
1.1 、理财业务平稳 增长 ，净值型占比 明显 提升 1.1.1 、非保理 财 规模同比增
12% ， 部分银行已实现保本理 财 清零
截至 2020 年 6 月末，上市银行 1 非保本余额 21.4 万亿元，同比 2019 年中报增长 12.3% ，较 2018 年中报（“资管新规”实施初期）增长 17.9% 。近两年来理财业务规模整体较为平稳，但个体银行差异较大。规模因素上，部分中小银行存量产品较少，增速显著高于同业；分银行类别看，农商行规模增速显著高于国有行，但在存续规模上，国股银行占有近九成的绝对比重。结构因素上，部分银行因过去保本理财、嵌套投资、同业理财等占比较高，在 “资管新规”后，逐步优化产品结构的过程中，规模增长相对缓慢甚至有小幅负增长。此外，随着保本理财的自然到期及银行主动压降，部分银行如兴业银行、杭州银行、长沙银行等多家银行已实现保本理财产品清零。
表
1 ：
上市银行 非 保 本理 财余 额 及变 化 趋势
银行类别
银行名称
2018h1
非保本
理财余额 额 （亿元
2019h1
非保本
理财余额 额 （亿元
2019
非保本理
财余额（亿 元 ）
1h2020
非保本
理财余额 额 （亿元
2020h1
较
2019h1
增幅
2020h1
较
2018h1
增幅
国有行
工商银行 25802
23318
26421
24946
7 .0 %
-3 .3 %
建设银行 15991
18061
19685
18284
1 .2 %
14 .3 %
农业银行 15083
15379
19607
18906
22 .9 %
25 .3 %
中国银行 10610
10581
12319
13209
24 .8 %
24 .5 %
交通银行 8590
10081
10032
11402
13 .1 %
32 .7 %
邮储银行 7851
8078
8099
9048
12 .0 %
15 .2 %
国有行汇总
83926
85498
96162
95795
12.0%
14.1%
股份行
招商银行 17099
19458
20989
22967
18 .0 %
34 .3 %
兴业银行 10499
12064
13292
13429
11 .3 %
27 .9 %
浦发银行 13876
13651
14471
14990
9 .8 %
8 .0 %
中信银行 10329
10992
12002
12629
14 .9 %
22 .3 %
民生银行 8186
8621
8941
8854
2 .7 %
8 .2 %
光大银行 6894
7045
7788
7954
12 .9 %
15 .4 %
平安银行 4842
5749
5905
6653
15 .7 %
37 .4 %
浙商银行 3139
3421
3305
2927
-14 .4 %
-6 .8 %
华夏银行 5099
5045
6522
6449
27 .8 %
26 .5 %
股份行汇总
79963
86046
93215
96851
12.6%
21.1%
城商行
江苏银行 2794
3187
3286
3350
5 .1 %
19 .9 %
北京银行 3346
3129
3105
3222
3 .0 %
-3 .7 %
上海银行 2360
2764
3048
3409
23 .3 %
44 .4 %
1
样本上市银行详见表 1，因部分银行上市时间较晚，可比数据不足，故未在统计范围；此外，上市银行理财业务口径披露有差异，详见表 1 附注。
南京银行 3101
2753
2024
3032
10 .2 %
-2 .2 %
宁波银行 2034
2498
2676
2662
6 .5 %
30 .8 %
杭州银行 1655
1881
2311
2325
23 .6 %
40 .5 %
青岛银行 548
822
1010
1045
27 .2 %
90 .7 %
郑州银行 340
424
424
459
8 .3 %
34 .8 %
成都银行 203
239
295
343
43 .4 %
68 .5 %
贵阳银行 719
790
773
799
1 .2 %
11 .1 %
城商行汇总
17101
18486
18951
20645
11.7%
20.7%
农商行
常熟银行 268
275
289
289
5 .1 %
7 .9 %
无锡银行 126
127
139
139
9 .5 %
10 .3 %
江阴银行 58
87
117
148
70 .1 %
154 .4 %
张家港行 127
145
191
183
26 .3 %
43 .6 %
苏农银行 128
149
168
209
40 .4 %
63 .7 %
农商行汇总
707
782
903
967
23.7%
36.9%
资料来源：各公司财报，光大证券研究所整理；除平安银行、兴业银行、长沙银行、郑州银行、资金银行、常熟银行、无锡银行外，均为集团表外口径；银行理财统计因公司或集团口径不同、“资管新规”过渡期调整口径等因素会稍有不同，但不影响趋势判断。其中，部分银行统计口径有差别，如中国银行为表外理财规模余额，交通银行为表外理财发起规模，中信银行为表外非保本理财投资规模；部分银行自身统计口径不完全一致，如兴业银行 2018h i 为集团理财发起规模， 2020h1
为非保本理财（含理财子公司）余额。
图
1 ：各类 银 行 非 保本 理 财余 额 及变 化 趋势
资料来源：各公司财报，光大证券研究所
1.1.2 、净值型 占 比持续提升，预计上 市 银行可以按时完成任务
从上市银行中报披露数据来看，近两年来净值型占比提升明显，兴业银行、中信银行、平安银行、上海银行等多家银行净值型占比已超六成，青岛银行净值型占比超八成，显著优于银行业整体水平（截至 2020 年 6 月末，我国净值型理财产品存续规模约 13.2 万亿，占全部理财产品存续余额的 53% 2 ）。
人民银行在《优化资管新规过渡期安排
引导资管业务平稳转型》中提到， “过渡期延长 1 年可以鼓励金融机构‘跳起来摘桃子’，推动金融机构早整 改、早转型”，推测大部分金融机构有望在 2021 年底完成整改任务。此外，监管也明确表示对于按时完成整改任务的金融机构，将在监管评级、资本补
2 《潘光伟：银行理财业务在服务实体经济、助理居民财富增长等方面发挥了积极作用》，金融时报，2020-9-5
表
2 ：部分 上 市 银 行净 值 化改 造 进 展
充工具发行和开展创新业务等方面给予适当激励。虽然样本不代表上市银行全貌且净值型转型较好的银行更倾向披露相关数据， 但结合银 行 自身 转 型需要及 政 策鼓 励 态 度 来看 ， 预计 上 市银 行 基 本 可以 按 时完 成 整改 任 务。
金融机构在过渡期内加强存量业务整改过程中会涉及产品移行、非标管理、风险控制等方面，未来或许会有相关指引落地，包括但不限于：对于存量理财中的问题资产（如违约债权、击穿成本的股权质押、结构性融资等），需要监管明确和母行的交易方式、交易对价、处置流程等；对于部分不具备回表条件或者回表后会出现对资本、流动性指标等冲击，发行新产品对接也较为困难的资产（如股权和明股实债产品等），监管鼓励推进金融市场发展，提升新产品接续能力，但从目前形势看，股权投资募资难度仍然偏大。
此外， 银 行在过 渡 期内 按 照监管 要 求编制 整 改台 账 、按季 监 测实施 背 景下 ，预判 下 半年 资 管 产 品回 表 将是 银 行业 重 点 任 务之 一 ， 此举会增加表内广义信贷额度，并带动表外非信贷类不良资产的消化处置，因此消耗表内拨备资源。预计 下 半年 银 行 拨 备计 提 仍然 维 持相 当 强 度 。
银行名称
2020h1
净值 型产品（亿元）
1h2020
非保 本理财余额 额 （亿元
2018
净值型 产品占比
2019
净值型 产品占比
2020h1
净值
型产品占比
2020h1
净值型 占比较
2019
变动
2020h1
净值 型占较
2018
变动
建设银行 3885
18284
16 .3 %
24 .3 %
21 .2 %
-3 .1 %
5 .0 %
农业银行 6820
18906
31 .0 %
39 .9 %
36 .1 %
-3 .8 %
5 .1 %
交通银行 4606
11402
15 .5 %
30 .6 %
45 .8 %
15 .2 %
30 .3 %
招商银行 10900
22967
14 .9 %
32 .6 %
47 .5 %
14 .8 %
32 .6 %
兴业银行 8871
13429
49 .6 %
56 .3 %
66 .1 %
9 .8 %
16 .5 %
中信银行 7804
12629
23 .1 %
54 .7 %
61 .8 %
7 .1 %
38 .7 %
平安银行 4030
6653
/ 43 .6 %
60 .6 %
17 .0 %
/ 上海银行 2328
3409
47 .4 %
62 .6 %
68 .3 %
5 .7 %
20 .9 %
青岛银行 884
1045
38 .7 %
73 .8 %
84 .5 %
10 .8 %
45 .9 %
郑州银行 313
459
/ 48 .7 %
68 .1 %
19 .4 %
/ 常熟银行 143
289
/ 47 .1 %
49 .6 %
2 .5 %
/ 资料来源：各公司财报，光大证券研究所；注：
1 ）为了保持数据可比，占比分母均对应表 1
中的非保本理财余额，可能跟各家财报披露的净值型占比不完全相同； 2 ）部分银行统计口径有差异，如交行披露值为净值型产品平均余额，故分母对应表外理财产品平均余额，与财报口径一致；招行为符合新规的新产品余额。
图
2 ：部分 上 市 银 行净 值 化占 比 已超 六 成（2020h1 ）
资料来源：各公司财报，光大证券研究所
1.2 、疫情发生以来 理 财 线上业务布局 提 速 ，理财子公 司盈利能力尚待 观 察 理财 业 务增速较快的 银 行主要 受 益 于规模增长 和 线上销 售 能力两大因 素 。
2020
年上半年，上市银行理财业务收入个体间差异进一步拉大，除因“资管新规”整改过程中规模增速、资产处置、收益能力等因素影响外，在疫情影响之下，线上渠道布局能力也成为影响理财业务收入的重要变量。如招商银行面对疫情期间社交隔离的挑战，通过“宅理财”、“理财大讲堂”等线上营销和品牌宣传方式，提升客户服务和投资者教育，增强销售收入。
理财 子 公司 也 积 极 进行 了 线上 布 局 ， 一方面，包括中银理财、农银理财、中邮理财等多家理财子公司开通客户首次购买理财产品线上自助风险评估功能，便于拓展新客户；另一方面，理财子公司探索了多样的促进线上销售的方式，例如探索直播“带货”（如中银理财 “空中小课堂”、建信理财 “云课堂”等）、拓展母行渠道外的代销平台（如兴银理财部分产品在微众银行 app 、中信银行代销，杭银理财部分产品在百信银行 app 代销等）。
表
3 ：部分 上 市 银 行理 财 业务 收 入变 化 及 主 要原因
银行名称
2019h1
理财业
务收入 入 （ 百 万元
2020h1
理财业务
收入（百万 元 ）
2020h1
较
2019h1
变动
理财收入变 化 归因
工商银行
23005
22896
-0 .4 7%
对公理财收入增加
1 .1 8
亿元至 76 .2 2
亿元，主要是代理贵金属业 务收入、对公理财销售收入和金融债承销收入增加；个人理财及私人银行收入受到疫情拖累，同比减少 2 .2 7
亿至 152...
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